{"id":8999,"date":"2014-08-21T09:25:05","date_gmt":"2014-08-21T09:25:05","guid":{"rendered":"http:\/\/obegef.pt\/wordpress\/?p=8999"},"modified":"2015-12-04T19:11:45","modified_gmt":"2015-12-04T19:11:45","slug":"mercado-de-capitais-e-pmes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/?p=8999","title":{"rendered":"Mercado de Capitais e PMEs"},"content":{"rendered":"

Fernando Costa Lima, Vis\u00e3o on line<\/strong><\/span>,<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

\n

O mercado de capitais n\u00e3o \u00e9 para PMEs<\/p>\n

...<\/p>\n<\/div>\n

\n

<\/span><\/p>\n

Vem esta cr\u00f3nica a prop\u00f3sito de uma not\u00edcia sobre a fal\u00eancia da empresa Gowex, considerada at\u00e9 h\u00e1 algum tempo uma das estrelas mais brilhantes do Mercado Alternativo Burs\u00e1til (MAB) da Bolsas y Mercados Espa\u00f1oles (BME).<\/p>\n

Tal como refere o respectivo site,<\/p>\n

\u201co MAB \u00e9 um mercado dedicado a empresas de reduzida capitaliza\u00e7\u00e3o que procuram expandir-se, com uma regula\u00e7\u00e3o \u00e0 medida<\/em>, desenhada especificamente para elas e com custos e processos adaptados \u00e0s suas caracter\u00edsticas<\/em>. A capacidade de desenhar as coisas \u00e0 medida \u00e9 o que caracteriza este mercado alternativo. (\u2026) Esta flexibilidade implica adaptar todos os procedimentos existentes para que estas empresas possam negociar num mercado mas sem renunciar a um adequado n\u00edvel de transpar\u00eancia. Para tal introduziu-se uma figura inovadora, o assessor registrado<\/em>, cuja miss\u00e3o \u00e9 ajudar as empresas a cumprir os requisitos de informa\u00e7\u00e3o.\u201d (1)<\/p>\n

No campo dos princ\u00edpios parece uma solu\u00e7\u00e3o fant\u00e1stica para levar o mercado de capitais \u00e0s PMEs.<\/p>\n

Voltemos \u00e0 empresa Gowex. No espa\u00e7o de um ano e meio a cota\u00e7\u00e3o da empresa foi multiplicada por cerca de 5 vezes. Recentemente, em dois dias apenas, a cota\u00e7\u00e3o caiu cerca de 60%. Tal queda parece ter sido justificada pela publica\u00e7\u00e3o de uma nota de research<\/em> que, para al\u00e9m de fixar um price target <\/em>de \u20ac0,00, dizia que 90% das receitas da empresa n\u00e3o existiam, entre outras afirma\u00e7\u00f5es. Referia ainda que a empresa pagava apenas uma frac\u00e7\u00e3o dos honor\u00e1rios de auditoria habitualmente pagos por empresas de dimens\u00e3o equivalente e que a firma de auditoria era pouco conhecida, n\u00e3o tinha escrit\u00f3rios adequados e n\u00e3o tinha endere\u00e7o de correio electr\u00f3nico empresarial. (2)<\/p>\n

A empresa reagiu violentamente dizendo que as afirma\u00e7\u00f5es em causa eram \u201ccategoricamente falsas\u201d.<\/p>\n

Passado algum tempo, o fundador da empresa veio admitir que falsificou as contas e a empresa declarou fal\u00eancia.<\/p>\n

O que podemos concluir de tudo isto \u00e9 que um analista financeiro parece ter visto muito mais que o assessor registrado<\/em>, cujas obriga\u00e7\u00f5es passam por \u201crever a informa\u00e7\u00e3o apresentada pela empresa durante o processo de admiss\u00e3o \u00e0 negocia\u00e7\u00e3o e subsequentemente\u201d e estar \u201cdispon\u00edvel para responder a quest\u00f5es levantadas pelo MAB em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 entidade emitente, \u00e0 sua actividade, compliance<\/em>, etc.\u201d (3).<\/p>\n

O aparecimento dos ditos \u201cmercados alternativos\u201d tem sido mais ou menos recorrente ao longo das \u00faltimas d\u00e9cadas, por raz\u00f5es e circunst\u00e2ncias distintas. Houve \u00e9pocas em que a justifica\u00e7\u00e3o tinha a ver com uma procura de ac\u00e7\u00f5es muito superior \u00e0 oferta (mercado sobreaquecido). Mais recentemente o populismo das autoridades (Comiss\u00e3o Europeia inclu\u00edda que quer tamb\u00e9m um mercado de capitais para as PMEs, que supostamente n\u00e3o conseguem aceder ao cr\u00e9dito banc\u00e1rio (!)) aliado \u00e0 necessidade de aumentar o neg\u00f3cio para entidades gestoras de mercados (entidades com fins lucrativos) fez aparecer mais mercados alternativos ou levou respons\u00e1veis a afirmar que \u00e9 necess\u00e1rio facilitar o acesso das PMEs ao mercado de capitais.<\/p>\n

Os acontecimentos mais recentes t\u00eam demonstrado que mesmo grandes empresas, recheadas de auditores de renome internacional, de departamentos de compliance<\/em> e de controlo de risco e um n\u00famero infind\u00e1vel de \u00f3rg\u00e3os de fiscaliza\u00e7\u00e3o e auditoria conseguem andar semestres a fio a falsificar contas (em pr\u00f3xima cr\u00f3nica, assim que assentar a poeira e diminuir o ru\u00eddo, voltarei a este tema e ao papel da supervis\u00e3o e seus m\u00e9todos).<\/p>\n

\u00c9 por estas raz\u00f5es que acho que, para as PMEs poderem estar no mercado de capitais deviam ter obriga\u00e7\u00f5es de informa\u00e7\u00e3o, em suma de transpar\u00eancia, mais fortes, mais rigorosas e melhor fiscalizadas. Mas isto traria custos desproporcionados que n\u00e3o fazem sentido. Por isso conclu\u00ed, j\u00e1 h\u00e1 muito tempo, que o mercado de capitais n\u00e3o \u00e9 para PMEs.<\/p>\n

 <\/p>\n

NOTAS:
\n(1)\u00a0 In<\/em>http:\/\/www.bolsasymercados.es\/mab\/esp\/marcos.htm<\/a> acedido a 6 de Agosto de 2014; tradu\u00e7\u00e3o e sublinhados do autor.
\n(2) Ver not\u00edcia \u201cWiFi provider Gowex goes bankrupt and admits falsifying accounts\u201d, de 7 de Julho de 2014 in www.ft.com<\/a>, acedido a 6 de Agosto de 2014.
\n(3) In<\/em>http:\/\/www.bolsasymercados.es\/mab\/esp\/marcos.htm<\/a> acedido a 6 de Agosto de 2014; tradu\u00e7\u00e3o do autor.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Fernando Costa Lima, Vis\u00e3o on line, O mercado de capitais n\u00e3o \u00e9 para PMEs …<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_bbp_topic_count":0,"_bbp_reply_count":0,"_bbp_total_topic_count":0,"_bbp_total_reply_count":0,"_bbp_voice_count":0,"_bbp_anonymous_reply_count":0,"_bbp_topic_count_hidden":0,"_bbp_reply_count_hidden":0,"_bbp_forum_subforum_count":0,"_exactmetrics_skip_tracking":false,"_exactmetrics_sitenote_active":false,"_exactmetrics_sitenote_note":"","_exactmetrics_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[72,123],"tags":[],"class_list":["post-8999","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-cronicas","category-visao-online"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/8999","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=8999"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/8999\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9001,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/8999\/revisions\/9001"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=8999"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=8999"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=8999"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}