{"id":47758,"date":"2023-10-07T15:33:00","date_gmt":"2023-10-07T15:33:00","guid":{"rendered":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/?p=47758"},"modified":"2023-10-08T15:36:02","modified_gmt":"2023-10-08T15:36:02","slug":"ai-que-eu-caio-segurem-me-que-eu-caio-2-2-3-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-53-3-2-2-2-2-3-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-3-2-2-2-2-3-2-3-2-2-2-3-4-2-2-3-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-3-7","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/?p=47758","title":{"rendered":"O regresso da “m\u00e1 economia” j\u00e1 em 2023"},"content":{"rendered":"\n

\u00d3scar Afonso, Dinheiro Vivo<\/strong><\/span><\/p>\n\n\n

\n
\"\"<\/a><\/figure><\/div>\n\n\n

Aqui, neste mesmo espa\u00e7o, escrevi sobre o regresso da \"m\u00e1 economia\" portuguesa em 2024 no passado m\u00eas de maio, altura em que a Comiss\u00e3o Europeia projetava um crescimento econ\u00f3mico de 1,8% para Portugal nesse ano, que seria o d\u00e9cimo mais baixo, ap\u00f3s um valor de 2,4% em 2023 (significativamente revisto em alta), o 5\u00ba mais alto da UE nessas proje\u00e7\u00f5es.<\/em><\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n

Na altura, o Presidente da Rep\u00fablica reconhecia \"alguma boa economia\", mas que \"ainda n\u00e3o estava a chegar \u00e0s pessoas\", justificando o t\u00edtulo do artigo.<\/p>\n\n\n\n

Na altura, procurei desmontar o aparente \"milagre econ\u00f3mico\", muito assente num boom<\/em> tur\u00edstico que ser\u00e1 tempor\u00e1rio, bafejado pela imagem de pa\u00eds bonito e seguro, longe do conflito, que afetou negativamente a generalidade dos pa\u00edses do centro e leste da Europa. Tratando-se de um setor de baixa produtividade e muito sens\u00edvel a oscila\u00e7\u00f5es r\u00e1pidas e bruscas de procura, um acr\u00e9scimo de especializa\u00e7\u00e3o neste setor poder\u00e1 ser mau para o nosso crescimento econ\u00f3mico a longo prazo, apesar de ser ben\u00e9fico a curto prazo.<\/p>\n\n\n\n

Pouco depois, em junho, o Banco de Portugal (BdP) projetava taxas de crescimento de 2,7% em 2023 e 2,4% em 2024, ainda mais otimistas (j\u00e1 na altura alertei para esse otimismo), dando ainda maior suporte aos argumentos do dito \"milagre\" nacional.<\/p>\n\n\n\n

Passados poucos meses, o turismo est\u00e1 em abrandamento acelerado e o mesmo BdP incorporou isso nas previs\u00f5es recentes, bem mais desfavor\u00e1veis, com valores de crescimento de 2,1% em 2023 e 1,5% em 2024 (quase em linha com os 2,2% e 1,6% apontados em setembro pelo Conselho de Finan\u00e7as P\u00fablicas, CFP), referindo mesmo que ter\u00e1 ocorrido uma contra\u00e7\u00e3o em cadeia do PIB no terceiro trimestre e apontando uma evolu\u00e7\u00e3o pr\u00f3xima de zero no quarto trimestre, em termos reais.<\/p>\n\n\n\n

Mais uma vez, o BdP aponta para uma converg\u00eancia com a \u00e1rea euro mesmo em 2024, quando a compara\u00e7\u00e3o devia ser com a Uni\u00e3o Europeia, uma \u00e1rea mais din\u00e2mica e mais desenvolvida, como manda a literatura econ\u00f3mica, e a\u00ed a proje\u00e7\u00e3o de setembro da Comiss\u00e3o Europeia, a mais recente, \u00e9 um valor de 1,4% em 2024, muito semelhante ao agora prevista pelo BdP para de Portugal (1,5%), dentro de margens de erro estat\u00edstico, pelo que \u00e9 plaus\u00edvel a interrup\u00e7\u00e3o de um breve per\u00edodo de maior dinamismo relativo da economia portuguesa (empolado pelo turismo), que n\u00e3o muda o desempenho comparado desde o in\u00edcio do mil\u00e9nio (varia\u00e7\u00e3o m\u00e9dia anual de 0,9% entre 1999 e 2022, face a 1,5% na UE).<\/p>\n\n\n\n

Ao n\u00edvel da infla\u00e7\u00e3o, os valores foram revistos em alta de 5,2% para 5,4% em 2023 e 3,3% para 3,6% em 2024.<\/p>\n\n\n\n

Ou seja, o regresso da \"m\u00e1 economia\" j\u00e1 est\u00e1 a acontecer na segunda metade deste ano e n\u00e3o consta que a \"alguma boa economia\" tenha chegado ao bolso das pessoas, como sugere tamb\u00e9m o recuo do \u00edndice de confian\u00e7a dos consumidores em julho, agosto e setembro.<\/p>\n\n\n\n

Sintomaticamente, o BdP refere, a respeito da revis\u00e3o em baixa dos valores de crescimento econ\u00f3mico, que \"esta evolu\u00e7\u00e3o mais desfavor\u00e1vel do que a projetada no Boletim Econ\u00f3mico de junho \u00e9 explicada pelo comportamento das exporta\u00e7\u00f5es e, em menor grau, do consumo privado e da forma\u00e7\u00e3o bruta de capital fixo (FBCF), em especial p\u00fablica\".<\/p>\n\n\n\n

Ou seja, a surpresa negativa \u00e9 explicada pelas exporta\u00e7\u00f5es - afetadas pelo abrandamento do turismo, sobretudo -, pelo consumo, penalizado pela alta das taxas de juro e infla\u00e7\u00e3o ainda alta, bem como pela j\u00e1 conhecida m\u00e1 execu\u00e7\u00e3o do investimento p\u00fablico, nomeadamente do PRR.<\/p>\n\n\n\n

Isto confirma as dificuldades dos modelos de previs\u00e3o econ\u00f3mica no atual per\u00edodo de incerteza, neste caso afetando as proje\u00e7\u00f5es do BdP.<\/p>\n\n\n\n

No passado, revis\u00f5es t\u00e3o acentuadas das previs\u00f5es de crescimento econ\u00f3mico do BdP em poucos meses eram pouco habituais, salvo anos de in\u00edcio de uma crise (como 2020, devido \u00e0 pandemia, e 2022, quando come\u00e7ou a guerra na Ucr\u00e2nia, considerado o per\u00edodo mais recente), o que n\u00e3o \u00e9 bem o caso de 2023, em que j\u00e1 houve adapta\u00e7\u00e3o ao contexto de guerra e infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Refira-se ainda que a previs\u00e3o de crescimento econ\u00f3mico do BdP de outubro para o ano seguinte, neste caso 2024, \u00e9 relevante no contexto da Proposta de Or\u00e7amento de Estado de 2024, pois \u00e9 usada pelo CFP para avaliar a razoabilidade da proje\u00e7\u00e3o de crescimento econ\u00f3mico apresentada pelo Governo (at\u00e9 porque nesta altura do ano n\u00e3o h\u00e1 proje\u00e7\u00f5es recentes de organiza\u00e7\u00f5es internacionais como FMI, Comiss\u00e3o Europeia e OCDE), an\u00e1lise obrigatoriamente anexada ao Relat\u00f3rio da Proposta de Or\u00e7amento.<\/p>\n\n\n\n

Estando a proje\u00e7\u00e3o do BdP para 2024 pr\u00f3xima da do CFP, at\u00e9 ligeiramente inferior, afigura-se perfeitamente plaus\u00edvel (n\u00e3o otimista), mas se o modelo apontasse um valor claramente otimista (como se afigura agora o valor de 2,4% para 2024 apresentado em junho), tal poderia ser aproveitado pelo Ministro das finan\u00e7as para apresentar tamb\u00e9m ele uma proje\u00e7\u00e3o otimista e assim elevar a proje\u00e7\u00e3o de crescimento da receita fiscal sem reprovar na an\u00e1lise de enquadramento obrigat\u00f3ria do CFP.<\/p>\n\n\n\n

Esta era uma das raz\u00f5es que desaconselhavam a passagem direta de um Ministro das Finan\u00e7as para Governador do Banco de Portugal, expondo-se a cr\u00edticas desse g\u00e9nero (al\u00e9m de outras citadas na altura) mesmo que os n\u00fameros saiam de modelos (mas que s\u00e3o ajust\u00e1veis).<\/p>\n\n\n\n

Mais relevante nesta altura, \u00e9 saber se est\u00e3o previstas revis\u00f5es (melhorias) nos modelos de previs\u00e3o do BdP, que parece estar menos certeiro no atual paradigma - com consequ\u00eancias econ\u00f3micas potenciais, como as referidas acima -, nomeadamente no \u00e2mbito de uma revis\u00e3o dos modelos do BCE, tendo em conta a inser\u00e7\u00e3o do BdP no Sistema Europeu de Bancos Centrais.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00d3scar Afonso, Dinheiro Vivo Aqui, neste mesmo espa\u00e7o, escrevi sobre o regresso da “m\u00e1 economia” portuguesa em 2024 no passado m\u00eas de maio, altura em que a Comiss\u00e3o Europeia projetava um crescimento econ\u00f3mico de 1,8% para Portugal nesse ano, que seria o d\u00e9cimo mais baixo, ap\u00f3s um valor de 2,4% em 2023 (significativamente revisto em… Ler mais…<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_bbp_topic_count":0,"_bbp_reply_count":0,"_bbp_total_topic_count":0,"_bbp_total_reply_count":0,"_bbp_voice_count":0,"_bbp_anonymous_reply_count":0,"_bbp_topic_count_hidden":0,"_bbp_reply_count_hidden":0,"_bbp_forum_subforum_count":0,"_exactmetrics_skip_tracking":false,"_exactmetrics_sitenote_active":false,"_exactmetrics_sitenote_note":"","_exactmetrics_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[72,279],"tags":[],"class_list":["post-47758","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-cronicas","category-dinheiro-vivo"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/47758","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=47758"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/47758\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":47759,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/47758\/revisions\/47759"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=47758"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=47758"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=47758"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}