{"id":46735,"date":"2022-04-23T15:08:20","date_gmt":"2022-04-23T15:08:20","guid":{"rendered":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/?p=46735"},"modified":"2022-04-23T15:08:57","modified_gmt":"2022-04-23T15:08:57","slug":"ai-que-eu-caio-segurem-me-que-eu-caio-2-2-3-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-53-3-2-2-2-2-3-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-3-2-2-2-2-3-2-3-2-2-2-3-4-2-2-3-2-2-2-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/?p=46735","title":{"rendered":"Infla\u00e7\u00e3o e comportamento da Fed e do BCE"},"content":{"rendered":"<p style=\"text-align: left;\"><span style=\"color: #d8070f;\"><strong>\u00d3scar Afonso, Dinheiro Vivo<\/strong><\/span><\/p>\n<p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https:\/\/www.dinheirovivo.pt\/opiniao\/inflacao-e-comportamento-da-fed-e-do-bce-14788439.html\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"cc_cursor alignleft wp-image-19\" title=\"Liga\u00e7\u00e3o \u00e0 Publica\u00e7\u00e3o\" src=\"http:\/\/obegef.pt\/wordpress\/wp-content\/uploads\/2009\/01\/go2.png\" alt=\"\" width=\"16\" height=\"16\" \/><\/a><\/p>\n<div>\n<p><!--more--><\/p>\n<\/div>\n<p>A trajet\u00f3ria da taxa de infla\u00e7\u00e3o nas principais economias desenvolvidas est\u00e1 a n\u00edveis invulgarmente elevados. Entre outros fatores, trata-se do resultado do aumento dos pre\u00e7os da energia e dos estrangulamentos resultantes da capacidade da oferta satisfazer a recupera\u00e7\u00e3o da procura de bens no p\u00f3s-pandemia.<\/p>\n<p>Perante o comportamento observado da taxa de infla\u00e7\u00e3o, os bancos centrais procuram otimizar a pol\u00edtica monet\u00e1ria ao contexto, embora operem a ritmos diferentes nos distintos territ\u00f3rios. Por exemplo, em mar\u00e7o, a Reserva Federal dos Estados Unidos da Am\u00e9rica (a Fed dos EUA) aumentou as taxas de juro em 0,25 pontos percentuais (p.p.), anunciando que espera iniciar um ciclo mais agressivo de subida de taxas face ao verificado entre 2015 e 2018. Em contraste, o Banco Central Europeu (BCE) apenas insinuou com uma futura subida de taxas de juro.<\/p>\n<p>Coloca-se a quest\u00e3o de saber porque difere o comportamento dos dois bancos centrais?<\/p>\n<p>Em primeiro lugar, porque h\u00e1 diferen\u00e7as na origem das press\u00f5es inflacionistas. Embora as causas do aumento das taxas de infla\u00e7\u00e3o sejam comuns - pandemia, secas, e aumento dos pre\u00e7os da energia -, nos EUA, o aumento foi superior face ao maior impacto dos estrangulamentos resultantes da capacidade da oferta satisfazer a recupera\u00e7\u00e3o da procura, certamente como consequ\u00eancia da ajuda fiscal direta mais ampla e generosa dos EUA em compara\u00e7\u00e3o com a promovida pelos pa\u00edses da Uni\u00e3o Europeia (UE). Al\u00e9m disso, o mercado de trabalho, fundamental para explicar as press\u00f5es inflacionistas a m\u00e9dio prazo, est\u00e1 sob muito maior press\u00e3o nos EUA do que na UE, como \u00e9 comprovado, por exemplo, pelos aumentos salariais mais generosos nos EUA do que na UE.<\/p>\n<aside class=\"t-a-subscribe-1 js-contentcollapse-root\" data-type=\"box-newsletter-detail\" data-name=\"newsletter-capping\"><header>\n<p>O segundo fator que explica a resposta mais agressiva da Fed \u00e9 o menor impacto da guerra na Ucr\u00e2nia sobre a economia dos EUA. Dada a dist\u00e2ncia geogr\u00e1fica e a menor depend\u00eancia energ\u00e9tica da R\u00fassia, a economia dos EUA est\u00e1 mais imune ao impacto da guerra, embora os efeitos tamb\u00e9m se fa\u00e7am sentir, por exemplo, via aumento de pre\u00e7os da energia e menor confian\u00e7a das fam\u00edlias e das empresas.<\/p>\n<p>Por essas raz\u00f5es, o BCE e a Fed encontram-se efetivamente em situa\u00e7\u00f5es diferentes. O primeiro est\u00e1 preocupado com as press\u00f5es inflacionistas, mas considera que est\u00e1 a tempo de evitar que a taxa de infla\u00e7\u00e3o aumente acima da taxa alvo a m\u00e9dio prazo. Contrariamente, a Fed est\u00e1 j\u00e1 preocupada em enfrentar a din\u00e2mica dos pre\u00e7os, pois a taxa de infla\u00e7\u00e3o j\u00e1 excede os objetivos.<\/p>\n<p>Dado o alvo para a taxa de infla\u00e7\u00e3o, o contexto do BCE apenas lhe tem solicitado que retire est\u00edmulos monet\u00e1rios mais gradualmente do que os Bancos Centrais hom\u00f3logos de outras economias avan\u00e7adas, como \u00e9 o caso da Fed. Seja como for, o BCE n\u00e3o deixa de revelar a determina\u00e7\u00e3o de otimizar a pol\u00edtica monet\u00e1ria ao contexto; assim, por exemplo, em termos de aquisi\u00e7\u00e3o de ativos, o BCE prev\u00ea reduzir o montante e prev\u00ea ainda uma maior probabilidade da subida de taxas de juro.<\/p>\n<p>Depois da pandemia, a guerra na Ucr\u00e2nia est\u00e1, pois, a gerar uma grande incerteza em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 evolu\u00e7\u00e3o das economias da UE, bem como em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 resposta do BCE. Embora o conflito esteja a alimentar press\u00f5es inflacionistas - face ao respetivo impacto no aumento do pre\u00e7o da energia -, especialmente a curto prazo, poder\u00e1 tamb\u00e9m enfraquecer a atividade econ\u00f3mica e, por essa raz\u00e3o, afetar negativamente a infla\u00e7\u00e3o a m\u00e9dio prazo. \u00c9 neste contexto de enorme incerteza que o BCE revela operar com cautela, adiando o aumento de taxas de juro.<\/p>\n<p>A Fed, por outro lado, dever\u00e1 prosseguir um ciclo de aumento de taxas ao longo do ano, como mecanismo de restauro da estabilidade dos pre\u00e7os, procurando que a economia n\u00e3o perca competitividade nos mercados internacionais e que n\u00e3o seja arrastada para uma recess\u00e3o.<\/p>\n<p>Diferen\u00e7as \u00e0 parte, certo \u00e9 que num ambiente de elevada incerteza geopol\u00edtica, de forte volatilidade dos pre\u00e7os das mercadorias e de estrangulamentos de produ\u00e7\u00e3o, os bancos centrais dever\u00e3o ser muito cuidadosos para responder adequadamente \u00e0s necessidades das economias.<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<\/header><\/aside>\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00d3scar Afonso, Dinheiro Vivo<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_bbp_topic_count":0,"_bbp_reply_count":0,"_bbp_total_topic_count":0,"_bbp_total_reply_count":0,"_bbp_voice_count":0,"_bbp_anonymous_reply_count":0,"_bbp_topic_count_hidden":0,"_bbp_reply_count_hidden":0,"_bbp_forum_subforum_count":0,"_exactmetrics_skip_tracking":false,"_exactmetrics_sitenote_active":false,"_exactmetrics_sitenote_note":"","_exactmetrics_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[72,279],"tags":[],"class_list":["post-46735","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-cronicas","category-dinheiro-vivo"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/46735","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=46735"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/46735\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46737,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/46735\/revisions\/46737"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=46735"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=46735"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=46735"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}