{"id":43582,"date":"2019-09-17T08:40:11","date_gmt":"2019-09-17T08:40:11","guid":{"rendered":"http:\/\/obegef.pt\/wordpress\/?p=43582"},"modified":"2019-09-17T08:40:17","modified_gmt":"2019-09-17T08:40:17","slug":"ai-que-eu-caio-segurem-me-que-eu-caio-2-2-3-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-3-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-7-2-2-2-3-2-4-3-2-7","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/obegef.pt\/wordpress\/?p=43582","title":{"rendered":"O que os lucros l\u00edquidos da Caixa n\u00e3o mostram"},"content":{"rendered":"

Jos\u00e9 Ant\u00f3nio Moreira<\/strong><\/span>, Expresso online (006 13\/02\/2019)<\/p>\n

\"\"<\/a>\"\"<\/a><\/p>\n

<\/p>\n

N\u00e3o \u00e9 necess\u00e1rio um conhecimento aprofundado das mat\u00e9rias financeiras para se saber que o resultado l\u00edquido, pela plasticidade que lhe est\u00e1 subjacente, \u00e9 pouco prop\u00edcio a servir de base \u00e0 an\u00e1lise do desempenho de uma empresa. \u00c9 relativamente vol\u00e1til, afetado por m\u00faltiplos efeitos de natureza econ\u00f3mica, financeira e tribut\u00e1ria. Al\u00e9m disso, tende a ser o alvo para onde convergem as manipula\u00e7\u00f5es contabil\u00edsticas.<\/p>\n

Esclare\u00e7a-se, antes de avan\u00e7ar, que estas \u201cmanipula\u00e7\u00f5es\u201d n\u00e3o se confundem, necessariamente, com \u201cfraudes contabil\u00edsticas\u201d. Derivam de decis\u00f5es de gest\u00e3o, conscientes, que aproveitam a flexibilidade inerente \u00e0s normas contabil\u00edsticas para, sem as atropelarem de modo vis\u00edvel, afetarem o resultado do per\u00edodo de maneira a que este transmita aos acionistas a imagem da empresa pretendida, diferente da real e em geral melhor. Na linguagem corrente, tais manipula\u00e7\u00f5es s\u00e3o, por vezes, traduzidas como o \u201cdourar dos resultados\u201d.<\/p>\n

Pense-se nas \u201cprovis\u00f5es\/imparidades\u201d. S\u00e3o gastos da organiza\u00e7\u00e3o e, como tal, afetam negativamente o resultado do per\u00edodo. T\u00eam uma particularidade: s\u00e3o estimativas, baseadas em expetativas de perdas futuras. De um modo relativamente simplista, pode dizer-se que se tais estimativas forem definidas com uma boa dose de pessimismo, registando-se um gasto superior ao necess\u00e1rio, os resultados do per\u00edodo s\u00e3o deliberadamente afetados no sentido descendente; o oposto acontece quando as estimativas s\u00e3o definidas de modo otimista. H\u00e1, pois, uma margem de flexibilidade nas normas que os gestores, as organiza\u00e7\u00f5es genericamente consideradas, podem aproveitar para influenciarem os resultados. E, como se ver\u00e1 mais \u00e0 frente, o excesso ou insufici\u00eancia das estimativas de um per\u00edodo ter\u00e1 consequ\u00eancias em per\u00edodos seguintes, por via da respetiva revers\u00e3o.<\/p>\n

Vem o assunto a prop\u00f3sito do destaque que, nos \u00faltimos dias, os meios de comunica\u00e7\u00e3o social deram \u00e0 divulga\u00e7\u00e3o dos resultados de 2018 da Caixa Geral de Dep\u00f3sitos (CGD). A ideia mais destacada, se n\u00e3o mesmo a \u00fanica, foi o resultado l\u00edquido do per\u00edodo ter aumentado 10 vezes, para cerca de 500 milh\u00f5es de euros.<\/p>\n

Pode dizer-se que nem sempre \u00e9 necess\u00e1ria uma mentira para se desfocar a ess\u00eancia das coisas. Uma verdade pode servir tal prop\u00f3sito na perfei\u00e7\u00e3o. \u00c9 o que acontece com tal not\u00edcia. A varia\u00e7\u00e3o referida, \u00e9 verdadeira. A efetiva evolu\u00e7\u00e3o do desempenho da CGD, que tais manchetes ofuscam, \u00e9 mais complexa e muito menos risonha.<\/p>\n

Olhe-se a tabela seguinte com valores do grupo CGD (em milh\u00f5es de euros):<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n
Ano<\/td>\nProvis\u00f5es + imparidades<\/td>\nResultado l\u00edquido<\/td>\n<\/tr>\n
\n

2018<\/p>\n<\/td>\n

36<\/td>\n495<\/td>\n<\/tr>\n
2017<\/td>\n\n

727<\/p>\n<\/td>\n

\n

52<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n

2016<\/td>\n\n

3000<\/p>\n<\/td>\n

\n

-1860<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n

\n

2015<\/p>\n<\/td>\n

\n

710<\/p>\n<\/td>\n

\n

-171<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

O olhar do leitor ter\u00e1 sido, muito provavelmente, atra\u00eddo para os n\u00fameros do ano de 2016, e uma pergunta ter-lhe-\u00e1 aflorado \u00e0 mente: \u201cCaiu o mundo em cima da CGD, justificando o enorme volume de provis\u00f5es e imparidades registadas?\u201d A resposta \u00e9 \u201cN\u00e3o!\u201d. O que aconteceu nesse ano foi terem-se registado, no m\u00ednimo, os gastos de provis\u00f5es e imparidades que n\u00e3o haviam sido registados em anos anteriores. Por via disso, nesses anos passados a institui\u00e7\u00e3o ter\u00e1 mostrado resultados (manipulados) melhores do que eram na realidade (apesar de serem muito maus). Em 2016, \u201climpou a casa\u201d.<\/p>\n

Imagine-se agora um cen\u00e1rio em que, nesse ano, para mais facilmente justificar a necessidade de recapitaliza\u00e7\u00e3o da institui\u00e7\u00e3o que se pretendia apresentar aos contribuintes, se usou de uma dose de pessimismo q.b. e se empolaram as estimativas das imparidades e provis\u00f5es. Este tipo de estrat\u00e9gia n\u00e3o seria original. Est\u00e1 bem descrita e exemplificada na literatura da Contabilidade, sob a designa\u00e7\u00e3o de \u201cbig bath<\/em>\u201d. Em portugu\u00eas corrente \u00e9 uma estrat\u00e9gia do tipo \u201cperdido por cem, perdido por mil\u201d. Repercutem-se no resultado do per\u00edodo estimativas de gastos para al\u00e9m do que seria realista esperar. Os destinat\u00e1rios da informa\u00e7\u00e3o ficariam sempre em choque, mesmo que se optasse pelos \u201ccem\u201d, pelo que se aproveita para criar uma \u201calmofada\u201d de proveitos que fica dispon\u00edvel para serem usados em per\u00edodos futuros. Com efeito, o excesso de gastos registados num per\u00edodo \u2013 essa \u201calmofada\u201d \u2013 ser\u00e1 anulado no futuro (revers\u00e3o), por desnecess\u00e1rio, transformando-se em proveitos que v\u00e3o engrossar os resultados desse(s) per\u00edodo(s), tornando-os melhores. Estudos acad\u00e9micos mostram que uma estrat\u00e9gia desse tipo \u00e9 seguida por per\u00edodos de resultados crescentes, mesmo quando o desempenho econ\u00f3mico efetivo das organiza\u00e7\u00f5es evolui no sentido da deteriora\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Os n\u00fameros apresentados pela CGD s\u00e3o consistentes com este tipo de cen\u00e1rio. Olhe-se para 2018. Um volume reduzido de provis\u00f5es e imparidades (em parte por revers\u00e3o das existentes) tem como contraponto um resultado volumoso que destoa do de anos passados. Fa\u00e7a-se um pequeno exerc\u00edcio mental: imagine-se que tais gastos eram da mesma ordem de grandeza dos de 2017 (727 milh\u00f5es de euros). Qual teria sido o resultado do per\u00edodo nesse cen\u00e1rio? Teria sido negativo de quase 200 milh\u00f5es de euros. Conclui-se, pois, que, abstraindo do efeito positivo (e n\u00e3o recorrente) destas componentes de gastos, no ano de 2018, na ess\u00eancia, o desempenho da CGD piorou significativamente relativamente ao ano anterior.<\/p>\n

A evid\u00eancia objetiva de tal deteriora\u00e7\u00e3o est\u00e1 \u00e0 vista de quem olhar a demonstra\u00e7\u00e3o dos resultados: na linha \u201cproduto global da atividade\u201d, que representa os proveitos globais gerados pela institui\u00e7\u00e3o, em 2018 verificou-se um decrescimento de 230 milh\u00f5es de euros (11,4%). Abatidos os gastos gerais, tem-se o \u201cresultado bruto de explora\u00e7\u00e3o\u201d, que diminuiu 13,9%, ou seja, cerca de 130 milh\u00f5es. N\u00e3o ser\u00e1 de estranhar tal deteriora\u00e7\u00e3o se se tiver presente que o cr\u00e9dito l\u00edquido concedido a clientes neste ano diminuiu cerca de 3.600 milh\u00f5es de euros. \u00c9 rid\u00edculo, no m\u00ednimo, referir tal desempenho como favor\u00e1vel.<\/p>\n

Esta evolu\u00e7\u00e3o negativa do desempenho da institui\u00e7\u00e3o \u00e9 ainda mais grave se se tiver em considera\u00e7\u00e3o que a atividade decorreu numa fase favor\u00e1vel do ciclo econ\u00f3mico, com a economia a verificar razo\u00e1vel crescimento. At\u00e9 por isto, e antecipando-se a deteriora\u00e7\u00e3o de tal ciclo, n\u00e3o se compreende a inten\u00e7\u00e3o de distribuir dividendos. Trata-se da distribui\u00e7\u00e3o daquilo que, efetivamente, n\u00e3o foi gerado no per\u00edodo.<\/p>\n

A decis\u00e3o ser\u00e1 do Governo, certamente. \u201cA institui\u00e7\u00e3o tem de \u2018devolver\u2019 a recapitaliza\u00e7\u00e3o que teve\u201d, \u00e9 a justifica\u00e7\u00e3o que tem sido soprada em surdina para caucionar tal distribui\u00e7\u00e3o. Num contexto como o discutido, o pagamento de dividendos, a ocorrer, traduzir-se-\u00e1 numa efetiva devolu\u00e7\u00e3o de parte do que se afigura ter sido uma excessiva recapitaliza\u00e7\u00e3o. Consubstancia, por isso, uma transfer\u00eancia de d\u00e9fice de um per\u00edodo para o outro, com contornos de manipula\u00e7\u00e3o contabil\u00edstica. Tem como consequ\u00eancia mais grave o transmitir \u00e0 opini\u00e3o p\u00fablica uma perce\u00e7\u00e3o err\u00f3nea sobre a evolu\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica da institui\u00e7\u00e3o.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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